CFA Institute：2024年3D出资：净零排放的启示陈述（英文

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  《2024年3D出资：净零排放的启示陈述》探讨了3D出资结构在构建与净零排放方针共同的出资组合中的使用及影响。

  完成巴黎协议中的气候方针需出资者将净零过渡方针归入出资考量，构建净零出资组合是一个多方针优化问题，面临着平衡脱碳、危险与报答、出资组合短期成绩与长时间气候方针等应战。一起，数据质量也是一个重要问题，包括碳排放轨道、转型方案等数据的准确性、可比性和可靠性有待进步。

  - 多方针优化结构：在传统均值 - 方差优化结构基础上，扩展到包括可持续性方针的多方针优化，出资的人可依据偏好平衡报答、危险和可持续性方针。例如，经过调整方针函数中的系数来确认各方针的相对重要性。

  - 气候交通灯（CTL）示例：以Robeco的CTL分数为例，展现了3D出资结构怎么整合前瞻性气候方针。经过模仿出资组合优化，标明该结构能灵敏权衡危险 - 报答与可持续性方针，使出资组合在完成必定盯梢误差下，依据预期收益、危险和可持续性特征动态调整对气候抢先和落后股票的敞口。

  - 含义：3D出资结构有助于投入资金的人在构建出资组合时平衡短期减排与长时间低碳经济转型融资需求，考虑出资决策对经济脱碳的实践影响。出资的人可利用该结构归入前瞻性净零方针，构建与长时间净零方针共同的出资组合。

  - 归入前瞻性净零方针：如隐含温度上升、科学碳方针建议（SBTi）出资组合覆盖率、转型预备度分数等，出资的人可经过细心修正方针函数，依据自己方针和偏好确认各方针权重，构建习惯低碳转型的出资组合。

  - 施行净零途径：经过在优化过程中参加净零排放途径束缚，保证出资组合契合长时间净零轨道，一起答应依据预期报答和可持续性特征进行动态调整。但此办法存在局限性，如需预先确认净零途径、累积排放束缚或许会引起次优组合等，可经过在方针函数中参加赏罚项等方法改善。